摘要：本周铝价震荡收涨0.91%，将前两周的跌幅基本吃回。国内铝库存去化速度加快，主因夏季多地污染被约谈，重点区域产能扩张受限，去库力度加大。目前氧化铝的价格仍然较低，下半年预计有 160 万吨电解铝新增 产能，现阶段电解铝复产积极性较低，产量尚未明显增加，后期密切关注投产进度。9月份是消费的旺季，去库速度可能继续加快，未来铝价有突破14000点的动能，在操作上我们建议逢低做多沪铝1909合约。

操作策略

对于沪铝1909主力合约在13900点附近逢低做多，止盈放在14400点附近，止损在13600。

一、国内库存去化速度加快

近期国内库存去化速度较快，从最高点100万吨已经将到了40万吨，LME的库存降幅也比较明显。国内产能投放力度不及预期，进入夏季多地污染被约谈，重点区域的新增产能受到约束。

二、国内氧化铝减产

河南汇源全停，此前运行 40 万吨左右；中铝华兴，超低排放限 制和矿石紧张问题，运行降至 100 万，此前运行产能已恢复至 150 万吨；山西兆丰，当前运行 70 万吨，但由于矿石紧张，关关停停，近期受市场低迷影响，有所压产；河南中美铝业近期由于亏损，关停一半产能 20 万吨，当前运行 20 万吨；中铝山西，由于矿石紧张和亏损当前运行在 210 万吨左右；中铝矿业减产 100 万吨，但价格驱动下使用了部分进口矿，当前运行在 100 万 吨左右；兴安化工于 7 月20 日检修式减产 100 万吨预计 1 个月；灵石希望超低排放限制改造和矿石供应问题，减产至 150 万吨，当前恢复至 200 万吨；由于亏损，三门峡希望运行产能自 250 万吨降至 220 万吨；孝义华庆 45 万吨（冶金级 35 万吨）停产整顿；交口信发 260 万吨（实际 可达 280）停产整顿，目前已基本全停。

三、下游交投一般

周内持货量报价坚挺，铝价上涨铝棒加工费未有明显上调，因时间尚处消费淡季，下游型材厂订单减少，因而采购未显积极，整体维持按需采购节奏。据了解，铝型材行业预期今年 8 月订单情况同比去年略差，且广东地区铝棒库存上周周内未有明显变动。

四、技术分析

下图是沪铝指数的日线走势，从图中可以看出铝价于7月份初探底之后开始回升，用了一个月的时间上涨了将近400点，短周期的均线系统开始粘合向上，本周五的一个阳线将60日均线的压力打破，但是在尾盘的时候 小幅回落。我们认为铝价后期仍有上行空间。

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